Política cambial e Desenvolvimento Economico na China

O câmbio subvalorizado chinês foi parte de uma estratégia que vem dando certo já desde os anos 80. Ao promover a competitividade de seus produtos, o governo chinês foi capaz de implementar, junto com outras políticas, um enorme upgrade na indústria. Esse modelo de crescimento puxado por exportações tem funcionado muito bem, como aliás funcionou […]

Baumol, Balassa, Samuelson e Kaldor alertam: cambio errado no Brasil de novo!

O gráfico acima mostra a relação entre renda per capita e preço do big Mac em dólares no mundo calculados pela revista The Economist (http://www.economist.com/content/big-mac-index) quanto mais rico o pais, maior o preço em dólares dos bens non tradables e, portanto, maior o preço do big Mac em dólares. Alguns países destoam para cima ou […]

A transmissão do câmbio para os preços (passthrough) em 2014

Os gráficos abaixo mostram a evolução do câmbio, preços de commodities em reais (IC-Br), preços no atacado (IGP) e ao consumidor (IPCA) no Brasil nos últimos 2 anos. Da perspectiva da taxa de câmbio como ativo financeiro o Brasil está 25% mais barato hoje, pois investidores deixaram de confiar no país graças à deterioração dos […]

A moeda não é neutra, nem o câmbio!

Uma das grandes controvérsias entre economistas até hoje diz respeito à chamada questão da neutralidade da moeda. Para economistas de corte mais keynesiano, a moeda tem efeitos reais na economia, ou seja, é capaz de afetar nível de produção, emprego e renda. Para economistas da linha neoclássica a moeda tende a ser neutra, especialmente no […]

Guerra de moedas no mundo

Nesse mundo de estagnação secular, todos países tentam desvalorizar sua moeda para gerar algum crescimento. Para entender a situação de guerra de moedas no mundo vale a pena voar rapidamente pela história do sistema financeiro internacional no século XX. Entramos 1900 com o padrão libra-ouro, onde basicamente os países aderentes só podiam imprimir base monetária […]

O Big Mac e o cambio no Brasil

Uma das maneiras interessantes de se medir a sobrevalorização de uma moeda é comparar o preço do big Mac em dólares no país em questão com o preço do mesmo em dólares no resto do mundo. Teoricamente uma mesma cesta de produtos deveria ter o mesmo preço ao redor do mundo, especialmente se todos os […]

Ajustamentos da taxa de câmbio

O gráfico abaixo mostra a evolução da taxa de câmbio nominal R$/US$ desde o início de 2005 até o final de 2016. Podemos observar quatro grandes períodos de desvalorização da moeda brasileira: o final do regime em Janeiro de 1999, o ataque de 11 de Setembro de 2001, a transição para o governo Lula e […]

Bretton Woods revival, política cambial e a reducao da pobreza na China

A China representa atualmente um bom exemplo da estratégia de política cambial perseguida pelos asiáticos. No seu relatório de 1993, o Banco Mundial também ressalta a importância de uma política de desvalorização cambial deliberada do governo chinês presente na estratégia de promoção de exportações e crescimento desde o final dos anos 70 (World Bank 1993, pg.59, […]

Câmbio errado e Desenvolvimento econômico

A taxa de cambio tem dupla natureza: de um lado o preço relativo entre bens tradables e non-tradebles e de outro o preço de um ativo financeiro. A dinâmica de determinação da taxa de câmbio é fundamentalmente financeira, especialmente num contexto de abertura da conta capital. Do ponto de vista da relação de preços tradables […]

O milagre chinês visto da ótica da complexidade

A China representa atualmente um bom exemplo da estratégia de construção de complexidade econômica perseguida pelos asiáticos. Com politicas pro crescimento e de estimulo a indústria local os chineses conseguiram atingir notável evolução industrial e manufatureira nos últimos 30 anos. O modelo chinês de crescimento replicou a estrategia de sucesso do Japão do pós-guerra, da […]

Taxas flutuantes de câmbio: momento Minsky no Brasil em 2015

O aumento explosivo do preço de non-tradables brasileiros em termos de dólares ate 2015 não foi, certamente, resultado de um aumento de produtividade e salários como gostaríamos. Inúmeros trabalhos mostravam que a moeda brasileira estava relativamente sobrevalorizada, tanto a partir de medidas de desvios de PPP (Paridade do poder de compra) com ajustes de produtividade, […]