A transmissão do câmbio para os preços (passthrough) em 2014

Os gráficos abaixo mostram a evolução do câmbio, preços de commodities em reais (IC-Br), preços no atacado (IGP) e ao consumidor (IPCA) no Brasil nos últimos 2 anos. Da perspectiva da taxa de câmbio como ativo financeiro o Brasil está 25% mais barato hoje, pois investidores deixaram de confiar no país graças à deterioração dos […]

A moeda não é neutra, nem o câmbio!

Uma das grandes controvérsias entre economistas até hoje diz respeito à chamada questão da neutralidade da moeda. Para economistas de corte mais keynesiano, a moeda tem efeitos reais na economia, ou seja, é capaz de afetar nível de produção, emprego e renda. Para economistas da linha neoclássica a moeda tende a ser neutra, especialmente no […]

Guerra de moedas no mundo

Nesse mundo de estagnação secular, todos países tentam desvalorizar sua moeda para gerar algum crescimento. Para entender a situação de guerra de moedas no mundo vale a pena voar rapidamente pela história do sistema financeiro internacional no século XX. Entramos 1900 com o padrão libra-ouro, onde basicamente os países aderentes só podiam imprimir base monetária […]

Ajustamentos da taxa de câmbio

O gráfico abaixo mostra a evolução da taxa de câmbio nominal R$/US$ desde o início de 2005 até o final de 2016. Podemos observar quatro grandes períodos de desvalorização da moeda brasileira: o final do regime em Janeiro de 1999, o ataque de 11 de Setembro de 2001, a transição para o governo Lula e […]

Bretton Woods revival, política cambial e a reducao da pobreza na China

A China representa atualmente um bom exemplo da estratégia de política cambial perseguida pelos asiáticos. No seu relatório de 1993, o Banco Mundial também ressalta a importância de uma política de desvalorização cambial deliberada do governo chinês presente na estratégia de promoção de exportações e crescimento desde o final dos anos 70 (World Bank 1993, pg.59, […]

Câmbio errado e Desenvolvimento econômico

A crise atual tem mostrado de forma relativamente clara a chamada dupla natureza da taxa de câmbio: de um lado o preço relativo entre tradables e non-tradebles e de outro o preço de um ativo financeiro. Fica cada vez mais claro também que a dinâmica de determinação da taxa de câmbio é fundamentalmente financeira, especialmente […]

O milagre chinês visto da ótica da complexidade

A China representa atualmente um bom exemplo da estratégia de construção de complexidade econômica perseguida pelos asiáticos. Com politicas pro crescimento e de estimulo a indústria local os chineses conseguiram atingir notável evolução industrial e manufatureira nos últimos 30 anos. O modelo chinês de crescimento replicou a estrategia de sucesso do Japão do pós-guerra, da […]

Taxas flutuantes de câmbio: momento Minsky no Brasil

A crise atual tem mostrado de forma relativamente clara a chamada dupla natureza da taxa de câmbio: de um lado o preço relativo entre tradables e non-tradables e de outro o preço de um ativo financeiro. Fica bem claro também que a dinâmica de determinação na da taxa de câmbio é fundamentalmente financeira, especialmente num […]

Para entender sobrevalorização cambial

Um câmbio muito apreciado significa preços de bens transacionáveis muito baixos em reais. Ou seja, preço da soja, ferro, sapato, carro, avião, brinquedos, maquinas, café, milho e assim por diante. Tudo que é vendido no mercado mundial. Significa também que o preço dos não transacionáveis fica muito elevado em termos relativos, especialmente salários e imóveis. […]