O ano de 2015 marcou o final do longo processo de crescimento no Brasil baseado no modelo CCC (crédito, commodities e consumo) iniciado ainda em 2003, e potencializado por políticas anticíclicas no pós-crise de 2008. A forte alavancagem das empresas e famílias brasileiras será revertida nos próximos anos com consequente redução geral de endividamento; os ciclos de crédito não são infinitos. Os salários nominais e reais não repetirão o comportamento exuberante dos últimos anos e os preços dos imóveis tendem a se estabilizar, se é que não vão cair em alguns setores com importante excesso de oferta. O preço dos bens não comercializáveis deverá, portanto, cair em relação ao preço dos comercializáveis. O Brasil que vinha até então se esgotou. O final do boom imobiliário brasileiro e o arrefecimento do varejo e consumo em geral e do mercado de trabalho tiram pressão dos preços de serviços e facilitam o controle da inflação; a ameaça de recessão no país continua.

A exaustão do ciclo de commodities na economia mundial também auxilia, trazendo uma pressão geral deflacionaria. Apesar de que o efeito de desvalorizar a moeda brasileira acaba atrapalhando um pouco nesse ponto. A exaustão do expansionismo fiscal e dos aportes do tesouro nos bancos públicos também devem contribuir para uma inflação mais bem comportada nos próximos anos. O ano de 2015 foi marcado por dois importantes realinhamentos de preços na economia brasileira ora em curso: entre preços internos e externos (taxa de câmbio) e livres e administrados (tarifas públicas). Esses processos devem entrar em exaustão em 2016. Quando esses preços se acomodarem em seu novo patamar, a taxa de inflação convergirá para o centro da meta.

texto INET sobre o tema:

https://www.ineteconomics.org/perspectives/blog/debt-driven-growth-the-decade-prior-to-the-great-recession

ver Boom e bust na economia brasileira,  Anatomia de uma bolha, Motor do crescimento no Brasil: credito, A economia da bolha, Porque a produtividade nao aumenta no Brasil?

https://www.youtube.com/watch?v=2vRlj-D4c6E&app=desktop, https://www.youtube.com/watch?v=mo–PzzGCJM&app=desktop

ótimo trabalho de Gabriel Palma sobre o tema: https://www.repository.cam.ac.uk/handle/1810/243953

A dívida dos brasileiros