O destaque da manhã foi a divulgação do PIB brasileiro, que apresentou crescimento de 0,9% no terceiro trimestre de 2024 em relação ao segundo trimestre, e uma alta de 4% na comparação com o mesmo período do ano anterior. Embora haja sinais de desaceleração – com avanços trimestrais de 1,1% no primeiro trimestre, 1,4% no segundo e agora 0,9% –, a economia continua aquecida. O consumo das famílias cresceu 1,5% na margem, enquanto o consumo do governo teve um aumento de 0,8%, consolidando resultados positivos. O destaque ficou para os investimentos: a Formação Bruta de Capital Fixo avançou 2,1% em relação ao trimestre anterior e acumulou alta de 10% nos últimos quatro trimestres, o que representa uma excelente notícia para o crescimento sustentável da economia. O PIB atingiu o maior patamar da série histórica, sustentado principalmente pelo consumo e pelos investimentos. Por outro lado, houve queda nas exportações na margem, com recuo de 6%, enquanto as importações desaceleraram de um crescimento de 7% no segundo trimestre para 1% no terceiro. O setor agropecuário também registrou retração. Os dados estão alinhados com os indicadores recentes, como a Pesquisa Mensal de Comércio (PMC) e a Pesquisa Mensal de Serviços (PMS), que indicam um mercado aquecido, especialmente na Black Friday e no varejo. No entanto, há setores mostrando sinais de desaceleração. A construção civil apresentou redução no ritmo de crescimento, possivelmente impactada pelo aumento de custos, medido pelo INCC, e por juros mais elevados. Já os serviços continuam em alta, com destaque para os chamados “serviços sofisticados”, como tecnologia e economia digital. Se confirmadas as projeções, 2024 pode se tornar o melhor ano de crescimento econômico do Brasil na última década, exceto por 2021, que foi marcado pela recuperação da pandemia. A qualidade do crescimento também é digna de nota, sendo impulsionado por investimentos e pela Formação Bruta de Capital Fixo, que ampliam a capacidade produtiva e ajudam a evitar pressões inflacionárias no futuro.
Desafios Econômicos
Apesar do cenário positivo, há desafios consideráveis. A desvalorização do real, com o câmbio atingindo R$ 6,00, começa a disseminar novas rodadas de aumentos de preços. O IPCA pode fechar o ano em 5%, superando a meta para 2024, e deve ultrapassar 4% em 2025, pressionado pela inflação de importados e serviços. Se não houver um ajuste fiscal que alinhe o crescimento das despesas públicas às receitas, o Banco Central terá de adotar medidas mais duras. Isso pode incluir elevações na taxa Selic, possivelmente acima de 14%, para moderar o aquecimento econômico e conter a inflação.
Comércio Exterior
No terceiro trimestre, as exportações de bens e serviços cresceram 2,1%, enquanto as importações subiram expressivos 17,7%. O crescimento das exportações foi liderado por alimentos, equipamentos de transporte, extração de minerais metálicos e produtos químicos. Já as importações registraram altas em produtos químicos, máquinas e materiais elétricos, veículos automotores e serviços. Apesar do bom desempenho industrial, com crescimento acima de 4%, o desequilíbrio entre exportações menos complexas e importações mais complexas persiste.
Política Cambial e Perspectivas
Gabriel Galípolo, do Banco Central, reiterou ontem que o câmbio no Brasil é flutuante e não será artificialmente controlado. Entretanto, o Banco Central deve reagir a desvios nas expectativas inflacionárias e à aceleração recente dos preços. Com o mercado dividido sobre o próximo passo da autoridade monetária, as próximas semanas serão cruciais para definir o curso da política econômica, especialmente com as pressões externas e internas impactando a inflação e o crescimento.
