Keynes escreveu no capítulo 12 da Teoria Geral que uma boa metáfora para entender o funcionamento do mercado acionário é a do concurso de beleza dos jornais da época. Um concurso onde ganha quem acertar quais são as mulheres mais bonitas de uma lista segundo a votação da maioria das pessoas numa enquete promovida pelo […]
O gráfico abaixo mostra os balanços das famílias, empresas governo americano e estrangeiros em termos de renda e gasto a partir de dados das contas nacionais. Para as famílias são salários menos consumo; para empresas lucros menos investimentos; para governos tributos menos gastos públicos e para estrangeiros exportações menos importações. Quem esta abaixo da linha […]
O que é :Um conjunto de agentes que interagem geram um sistema complexo. O comportamento desses agentes funciona com feed backs e os agentes tem memória. As estratégias de comportamento desses agentes mudam de acordo com a história das interações. Sistemas complexos criados por esse tipo de interação são abertos e portanto imprevisíveis. Sistemas desse […]
Um dos maiores equívocos da teoria de finanças moderna tem sido tratar o retorno dos ativos como gaussiano, ou seja, seguindo padrões normais. Ao ignorar o que agora se chama de “fat tails”, toda classe de modelos do tipo VAR causou estragos consideráveis em portfólios mundo afora. O problema de se usar a curva normal […]
Diz a lenda de Wall Street que o touro representa mercados em alta, preço de ativos subindo; o touro ataca com seu chifre de baixo para cima. O urso representa mercados em baixa, preços de ativos em queda; a patada do urso vem de cima para baixo. Não se sabe ao certo se essas histórias […]
Além de ter sido o economista mais importante do século XX, John Maynard Keynes fez uma pequena fortuna no mercado acionário, numa de suas facetas pouco conhecidas por analistas e estudiosos do tema. Em 1946, 5 meses depois de sua morte, os números de seu patrimônio vieram a público: 480,000 pounds da época ou o […]
Conversa numa mesa de operação, fundo multimercado. Gestores se perguntam o que aconteceu que o mundo e o Brasil não crescem mais como antigamente. Os juros vão subir ou cair no futuro? A grande mudança que existe hoje é o tamanho das dívidas, das famílias e empresas. Todos viraram poupadores líquidos tanto no Brasil, quanto […]
Talvez a pergunta mais relevante hoje no mundo das finanças seja: quando vai estourar a bolha das bolsas mundiais? Tenho pensado muito sobre isso. As bolhas recentes que estouraram em 2001 e 2008 foram precedidas de enorme frenesi tanto imobiliário quanto de ações e tecnologias ligadas à internet. A fase dos anos 90 que precedeu […]
As maiores fortunas na bolsa brasileira foram feitas com fábricas. Plascar, Forjas Tauros, Weg, Embraer estão entre as empresas que tiveram seu valor em bolsa multiplicado por múltiplos de 5, 10, 20 e até 100x. As empresas industriais têm uma característica comum não encontrada na maioria das empresas do setor de serviços ou no agronegócio, […]
O novo acordo da Grécia saiu. Prazos foram alongados e juros reduzidos. A meta será trazer a relação dívida/PIB para 124% em 2020 e tentar voltar ao mercado em 2017. Para o curto prazo sem dúvida que a questão foi resolvida. Haverá uma liberação de 34,4 bilhões já para Dezembro. Mas para o médio prazo […]
O aumento explosivo do preço de non-tradables brasileiros em termos de dólares ate 2015 não foi, certamente, resultado de um aumento de produtividade e salários como gostaríamos. Inúmeros trabalhos mostravam que a moeda brasileira estava relativamente sobrevalorizada, tanto a partir de medidas de desvios de PPP (Paridade do poder de compra) com ajustes de produtividade, […]
No momento passamos por novo ciclo de cortes da SELIC; repetiremos o que se viu no passado quando a SELIC caiu e voltou a subir rapidamente? Não. O quadro atual de atividade no Brasil e’ mais do que conhecido. Taxa de desemprego em alta, acima dos 12%. Nível de produção industrial em ainda em mínimas […]