QE4 em 2013

Bernanke anunciou em Dezembro o QE4: compra de títulos de longo prazo em 2013 sem vender títulos de curto prazo da carteira do FED que já acabaram. As compras seguirão até que o desemprego caia abaixo de 6,5% ou a inflação ultrapasse 2,5%. Somado ao QE3 haverá um injeção de aproximadamente 85 bilhões de dólares […]

Superciclos de liquidez

Os grandes movimentos de preços de ativos são, no fundo, reflexos de superciclos. Os mais tradicionais são os de liquidez e de commodities. Hoje vivemos um superciclo de expansão de liquidez por conta das respostas à crise de 2008 e um superciclo de aumento de preços de commodities devido à entrada de China e Índia […]

A crise de 2008 mostrou os problemas da teoria macro ortodoxa

Várias vozes se levantaram contra a teoria econômica depois da débâcle de 2008. A respeitada revista inglesa The Economist soltou um numero especial em 2009 que tratava do colapso da teoria econômica. Vários livros a respeito do assunto foram escritos. Destaque para “The return of depression economics” de Paul Krugman, “Animal Spirits” de G. Akerlof […]

A impressão de moeda não causa inflação (necessariamente)

Uma das grandes controvérsias entre economistas até hoje diz respeito à chamada questão da neutralidade da moeda. Para economistas de corte mais keynesiano, a moeda tem efeitos reais na economia, ou seja, é capaz de afetar nível de produção, emprego e renda. Para economistas da linha neoclássica a moeda tende a ser neutra, especialmente no […]

Brasil no pleno emprego em 2012

Numa definição simples de pleno emprego todas pessoas que querem trabalhar recebendo o salário vigente encontram oportunidade. Associada ao pleno emprego esta a plena capacidade de produção de uma economia ou produto potencial. O máximo que um sistema econômico é capaz de produzir num dado momento do tempo utilizando a plenitude de seus fatores de […]

Taxas flutuantes de câmbio: momento Minsky no Brasil em 2015

O aumento explosivo do preço de non-tradables brasileiros em termos de dólares ate 2015 não foi, certamente, resultado de um aumento de produtividade e salários como gostaríamos. Inúmeros trabalhos mostravam que a moeda brasileira estava relativamente sobrevalorizada, tanto a partir de medidas de desvios de PPP (Paridade do poder de compra) com ajustes de produtividade, […]

O truque de Draghi em 2012

Mario Draghi anunciou, finalmente, seu plano para salvar o EURO: compras ilimitadas de títulos de curto prazo dos PIGS no mercado secundário sujeitas a condicionalidade de tomada de empréstimos do FMI/comunidade europeia. Inaugurou uma solução com jeitinho italiano. Não viola os tratados do BCE, que impedem compras de títulos com emissão primaria mas, por outro lado, […]

Resultado do estouro da Bolha imobiliária em 2010

Entre 1997 e 2008, a economia americana produziu umas das mais impressionantes bolhas imobiliárias da história. Segundo pesquisa da revista The Economist, de 1997 a 2007 os preços de imóveis nos EUA aumentaram quase 100% em dólar na média. Depois do estouro da bolha surgiram vários relatos de subidas e quedas fortes de preços de […]

Anatomia de uma bolha econômica

O brilhante economista e professor da Universidade de Cambridge, Gabriel Palma, analisou nos anos 90 as rotas para as crises financeiras na Asia e America Latina. Num belíssimo texto com o título ‘Three routes to financial crises` Palma mostrou como México, Brasil, Argentina, Coréia do Sul, Malásia, Tailândia e Indonésia caminharam para uma grande crise […]

Câmbio a R$4,20: stress total em Setembro de 2015

O mês de setembro de 2015 foi marcado por uma forte aversão ao risco graças ao medo de subida de juros na economia americana. O S&P voltou a atingir mínimas de 12 meses como no mês de agosto. Os mercados financeiros em geral e bolsas em particular passaram por fortes realizações antes da reunião do […]

Festa da liquidez em 2013

Bernanke anunciou o tão esperado QE3. O FED vai comprar 40 bilhões por mês de Mortgage Backed Securities (títulos lestreados em hipotecas) indefinidamente até que as condições no mercado de trabalho americano e na economia em geral melhoram. Os juros também continuarão próximos de zero até pelo menos 2015 e as compras de títulos de […]

Pressão no câmbio em 2012

Acabou o cenário de apreciação do câmbio no Brasil. Importante deterioração da conta corrente, desaceleração na China e retirada de estímulos do Fed americano colocarão uma pressão permanente para depreciação em nossa taxa de câmbio nos próximos meses. Nosso déficit em conta corrente subiu para 3% do PIB em Abril, maior nível desde 2002. O […]

Resumo da crise em Portugal em 2012

Como bem mostrou B. Eichengreen em eu clássico “Globalizing Capital” no antigo regime do padrão ouro, sempre que uma moeda ficava muito valorizada (como é o caso português hoje) o ajuste deveria ser feito via deflação de preços. Ou seja, a alta cotação da moeda doméstica em relação ao ouro e demais moedas do mundo […]