Medo e ganância no mercado de dólar

Como sabemos, os episódios de grandes desvalorizações cambiais são marcados por sell-offs, e daí a natureza descontínua dessa variável. Aliás, comportamento análogo também é observado no mercado acionário, onde subidas tendem a ser lineares e quedas abruptas. No jargão dos economistas, as vendas maciças de ativos financeiros ocorrem devido à chamada fuga para a liquidez, […]

O que causa inflação? Atividade, câmbio, combustíveis, energia e alimentos

O realinhamento de preços administrados (gasolina, energia elétrica e tarifas) e a forte desvalorização cambial (também decorrente do estouro da bolha de commodities) deram o tiro de misericórdia na inflação de 2015 que foi acima de 10%. Desde então a recessão, o desemprego, a apreciação cambial e a forte queda de preços de alimentos trouxe […]

Desvio do câmbio real e conta corrente (%PIB)

Os gráficos abaixo mostram a evolução da conta corrente brasileira (desde julho de 1994 até julho de 2014) como proporção do PIB (eixo da direita) e desvios do Câmbio nominal em relação à taxa de câmbio real estimada com base no IPCA e preço das exportações brasileiras* (eixo da esquerda). É possível perceber dois grandes […]

Emissão monetária e deficit publico não geram necessariamente inflação

Uma das grandes controvérsias entre economistas até hoje diz respeito à chamada questão da neutralidade da moeda. Para economistas de corte mais keynesiano, a moeda tem efeitos reais na economia, ou seja, é capaz de afetar nível de produção, emprego e renda. Para economistas da linha neoclássica a moeda tende a ser neutra, especialmente no […]

Breve histórico da taxa de juros real no Brasil

O gráfico acima mostra a evolução de nossa taxa de juros desde o início do plano real. A fase de 96-99 exibe a maior média do período. Começamos o plano real com SELIC acima de 50% ao ano para conter o excesso de aquecimento da economia no contexto do plano de estabilização. As crises da […]

A impressão de moeda não causa inflação (necessariamente)

Uma das grandes controvérsias entre economistas até hoje diz respeito à chamada questão da neutralidade da moeda. Para economistas de corte mais keynesiano, a moeda tem efeitos reais na economia, ou seja, é capaz de afetar nível de produção, emprego e renda. Para economistas da linha neoclássica a moeda tende a ser neutra, especialmente no […]

O Bitcoin é uma “anti-moeda”: cuidado!

Mas afinal de contas o que e’ a moeda? Num sistema fiduciário ou “de confiança”, ou seja sem lastro, o que da’ valor a moeda e’ uma lei nacional que obriga a liquidação de contratos e transações numa determinada “moeda domestica”. Ou seja, o sistema contratual e institucional e’ que da’ valor a moeda. Claro […]

O preço do Big Mac indica para onde o câmbio vai!

Uma das maneiras interessantes de se medir a sobrevalorização de uma moeda é comparar o preço do Big Mac em dólares no país em questão com o preço do mesmo em dólares no resto do mundo. Teoricamente uma mesma cesta de produtos deveria ter o mesmo preço ao redor do mundo, especialmente se todos os […]

Impressão de moeda e inflação nos EUA

Por incrível que pareça muitos economistas acreditam ainda que impressão monetária gera necessariamente inflação. Nunca se imprimiu tanto dinheiro nos EUA, a inflação por lá está no nível mais baixo de décadas; aliás grande preocupação do FED. Acreditar que impressão monetária gera necessariamente inflação significa ignorar os canais de crédito, confiança, demanda por liquidez e […]

Trajetória fiscal, risco país, apreciação cambial e as conexões com a politica monetária

A recente comunicação de política monetária trouxe elementos claros em relação aos gatilhos que o BCB observa para seus próximos passos na condução politica monetária: a-) A ancoragem das expectativas de médio e longo prazo; b-) A queda da inflação corrente, em especial, os preços ligados a choques não relacionados a política monetária (alimentos) e […]