O principal destaque nos mercados é a aprovação do novo pacote fiscal nos Estados Unidos. Trata-se de um plano que prevê cerca de 5 trilhões de dólares em despesas para os próximos anos, com impacto direto no aumento da dívida pública americana. Ao contrário do que muitos esperavam, não se trata de um pacote de austeridade ou contenção fiscal: o foco foi o corte de programas sociais, a redução de subsídios e, em alguns casos, o aumento de impostos. Inclusive, a saída de Elon Musk de seu cargo consultivo no governo estaria relacionada a esse pacote.
Esse cenário contribuiu para uma expressiva perda de força do dólar nos mercados globais. O índice DXY, que mede o desempenho da moeda americana frente a uma cesta de moedas, já caiu dos 97 pontos — uma queda considerável. O euro tem se valorizado bastante, assim como diversas moedas de países emergentes, incluindo o real, que hoje chegou à marca de R$5,41. Há, inclusive, analistas projetando o dólar a R$5,10 — e não seria absurdo pensar em R$5,00, considerando o diferencial de juros que teremos: uma Selic ainda elevada, por volta de 15% frente a uma taxa de juros americana em trajetória de queda para a faixa dos 3%, especialmente com a provável troca na presidência do Federal Reserve em 2026.
A valorização do real tem ajudado bastante no controle da inflação no Brasil. O IPCA já aponta desaceleração, e não será surpresa se terminar o ano em torno de 5% ou até menos. Hoje foi divulgado o IPP (Índice de Preços ao Produtor) de maio, calculado pelo IBGE, que mede a inflação nas indústrias. O índice mostrou queda de 1,29%, a quarta deflação consecutiva, após recuo de 0,12% em abril. Em 12 meses, o IPP ainda acumula alta de 5,78%, mas a reversão recente é significativa.
Essa deflação nos preços industriais está fortemente relacionada à queda dos preços de bens transacionáveis (tradables), ou seja, os bens importados e exportados. O câmbio recuou de R$6,30 para R$5,40, o que tem um efeito desinflacionário expressivo. Destacam-se a indústria extrativa, com a queda do petróleo, e também a indústria de refino e combustíveis. Além disso, os preços de bens de capital também apresentaram recuo, o que colabora para aliviar os custos produtivos internos.
Esse cenário favorece a atuação do Banco Central no controle da inflação, permitindo uma possível flexibilização mais adiante da política monetária — se a valorização do real persistir e os preços internacionais continuarem em trajetória benigna.
