O IPCA divulgado esta manhã mostrou alta de 0,52% em dezembro, acima dos 0,39% de novembro. No acumulado de 2024, o índice fechou em 4,83%, superando o teto da meta de 4,5%. Nos últimos quatro anos, o Brasil não conseguiu cumprir o teto da meta em três deles. Embora a inflação no Brasil não esteja descontrolada, ela também não está completamente sob controle. Em momentos críticos, como 2014-2015 e 2021-2022, o IPCA ultrapassou os 10%, configurando surtos inflacionários graves. Atualmente, a inflação de 4,83% é moderada, mas a expectativa para o primeiro trimestre de 2025 é preocupante, com inflação próxima de 1% ao mês, conforme projeções sazonais. O relatório Focus prevê inflação de 5% para 2025, mas algumas instituições, como a XP, estimam até 6%. Reduzir a inflação para a meta de 3% será desafiador em um cenário de economia aquecida, mercado de trabalho apertado (desemprego baixo) e câmbio desvalorizado. Entre os componentes do IPCA, os serviços tiveram alta de 4,78% em 2024, com aumento de 0,66% em dezembro. Alimentos e bebidas subiram 7,69% no ano, enquanto a difusão de preços (percentual de itens com alta) passou de 58% para 69%. Apenas o grupo de habitação registrou queda, com retração de 3,19% nos preços de energia elétrica. Outros itens, como transporte público (trem, metrô, diesel) e carnes, subiram de 4% a 5%. Apesar disso, a inflação de 4,83% parece administrável, considerando o cenário global. O índice de commodities (IC-BR) subiu 39% no ano, a moeda brasileira desvalorizou quase 30%, e os índices IGP e IPA cresceram cerca de 7% e 20%, respectivamente. Diante desses choques, a inflação ao consumidor poderia ter sido muito maior, mas permaneceu moderada, destacando a eficácia das políticas econômicas. No entanto, o desafio inflacionário persiste, e o Banco Central mantém uma postura firme. A continuidade no aumento de juros visa evitar que a inflação volte a dois dígitos.
Cenário Global
Nos EUA, o Payroll de dezembro registrou a criação de 240 mil vagas, superando as expectativas de 140-150 mil vagas, com a taxa de desemprego caindo de 4,2% para 4,1%. O mercado de trabalho aquecido reforça a tese de manutenção dos juros pelo Fed no primeiro semestre de 2025. Atualmente, os juros estão em 4,5%, e cortes são improváveis no curto prazo. O dólar reagiu rapidamente ao relatório, com o DXY subindo acima de 109, pressionando moedas globais. No Brasil, o real, que estava em R$6,05-R$6,07, depreciou para R$6,10. O fortalecimento global do dólar impacta emergentes e dificulta a valorização do real. O mercado agora prevê um cenário de juros estáveis nos EUA em 4,5% ao longo de 2025, sem cortes significativos. Esse panorama pressiona ainda mais o câmbio no Brasil e outras economias emergentes, mantendo o dólar forte no mundo.
Conclusão
O IPCA e o cenário global mostram desafios para o Brasil em 2025. A inflação, embora moderada, segue pressionada por uma economia aquecida e câmbio desvalorizado, exigindo ação contínua do Banco Central. No exterior, o mercado de trabalho forte nos EUA e a manutenção de juros elevados pelo Fed mantêm o dólar em alta, pressionando o real e outros mercados emergentes.
