Boletim Focus de hoje veio com boas notícias: o mercado aumentou a expectativa de queda da inflação para este ano, projetando agora um IPCA de 5,05%. A novidade é que, para 2024 a projeção também começou a recuar, indo para 4,41%. Quanto ao crescimento econômico, a expectativa segue em 2,2% para este ano e 1,87% para o próximo.
Essas perspectivas positivas vêm acompanhadas de uma revisão nas projeções para o superávit comercial, impactadas pelas novas tarifas impostas pelos Estados Unidos. O efeito setorial é muito forte, já que cerca de metade dos produtos brasileiros exportados para lá será tarifada. A estimativa é que o superávit comercial brasileiro caia para algo entre US$ 50 e US$ 60 bilhões este ano.
Por outro lado, temos notícias positivas no front da inflação de alimentos, com queda nos preços no atacado, especialmente em carnes e café. Além disso, vimos na semana passada uma valorização do real, com a cotação do dólar caindo para perto de R$ 5,40. Esse movimento está muito ligado ao chamado carry trade, em que investidores trazem recursos para o Brasil para aproveitar o diferencial de juros. A expectativa é que o Federal Reserve corte a taxa de juros até três vezes este ano, com alta probabilidade de redução já em setembro. Se isso ocorrer, o diferencial de juros Brasil–EUA aumentará, já que a Selic permanece em 15% e os Fed Funds podem cair para abaixo de 4%.
Esse fluxo de capital fortalece a moeda brasileira e ajuda a conter a inflação, compensando em parte o impacto das tarifas americanas. Por isso, neste momento, o efeito positivo da valorização do real tem se sobreposto ao efeito negativo das tarifas no balanço macroeconômico.
No cenário internacional, destaque para a inflação na China, que veio um pouco pior do que o esperado: alta de 0,4% em julho na leitura mensal, mas com forte deflação no atacado, próxima de 3,5%. Apesar disso, o quadro geral ainda indica inflação bastante controlada no país.
Nesta semana, o grande tema global será inflação. Teremos dados importantes dos EUA, como o índice de preços ao produtor (PPI) e o índice de preços ao consumidor (CPI). Para o Brasil, apesar das incertezas setoriais ligadas às tarifas, o balanço geral para inflação e crescimento segue relativamente favorável neste início de semana.
