O Relatório ADP de criação de empregos nos Estados Unidos hoje veio com uma surpresa negativa. Foram geradas apenas 37 mil vagas no mês, um dos piores resultados desde 2023. A expectativa do mercado era de algo entre 115 mil e 120 mil empregos. O dado gerou repercussão, com queda nos juros futuros e desvalorização do dólar, enquanto o real se valorizou diante de um cenário de maior otimismo em relação a possíveis cortes de juros pelo Federal Reserve.
Logo após a divulgação, aumentaram as pressões sobre o Fed, inclusive com críticas públicas ao presidente Jerome Powell, sugerindo que o banco central estaria atrasado em iniciar um ciclo de afrouxamento monetário. Vale lembrar, no entanto, que a correlação entre o ADP e o relatório oficial de emprego (payroll), que será divulgado na sexta-feira, nem sempre é direta — já houve ocasiões em que um veio fraco e o outro surpreendeu positivamente. Ainda esta semana, o mercado acompanhará de perto o dado de pedidos de seguro-desemprego (initial claims), previsto para amanhã.
No Brasil, a curva de juros também apresentou fechamento, influenciada tanto pelo cenário externo quanto por sinais internos de possível avanço na agenda fiscal. Após o anúncio do aumento do IOF, que gerou reações negativas semanas atrás, surgiram agora declarações do presidente da Câmara e de membros do governo indicando disposição para discutir medidas estruturais de contenção de gastos. Essa sinalização foi bem recebida pelos mercados.
Entretanto, persiste uma preocupação estrutural com o orçamento público brasileiro, especialmente para os anos de 2026 e 2027. O crescimento das despesas obrigatórias — como saúde, educação e benefícios atrelados ao salário mínimo — ocorre de forma acelerada e, por vezes, em contradição com os limites impostos pelo novo arcabouço fiscal, que permite crescimento real das despesas primárias de até 2,5% ao ano. Essa incoerência entre as regras exige uma discussão mais profunda sobre a sustentabilidade das contas públicas a médio prazo.
Por fim, foi divulgado ontem o dado de produção industrial referente a abril, com uma leve alta de 0,1%. Apesar disso, o setor industrial segue sofrendo com juros altos e demanda fraca, enquanto a expansão econômica recente tem sido puxada majoritariamente pelo setor de serviços e pelo agronegócio. No cenário externo, as tensões comerciais voltaram a crescer com declarações de Donald Trump, que classificou o presidente chinês Xi Jinping como um “negociador implacável”, indicando que um acordo entre EUA e China ainda está distante.
