Super quarta-feira, com reuniões de vários bancos centrais, incluindo Brasil, Estados Unidos e China, que também deve anunciar sua taxa hoje à noite.

Nos Estados Unidos, a decisão será divulgada às 15h, e a expectativa é de manutenção da taxa de juros em 4,5%. No entanto, essa reunião é relevante porque inclui a divulgação do Summary of Economic Projections (SEP), que traz as projeções dos diretores do Fed para a trajetória dos juros (dot plots). O mercado espera três cortes de juros neste ano, e o dot plot pode confirmar ou alterar essa perspectiva. A decisão sobre os juros em si já é amplamente esperada, sem surpresas.

Outro ponto relevante é o índice DXY, que mede o comportamento do dólar frente a outras moedas. Ele chegou a 110 durante um momento de estresse, quando o real atingiu R$ 6,30, mas agora caiu para 103, uma desvalorização de quase 7% do dólar frente a outras moedas. O euro, por exemplo, se fortaleceu após o pacote econômico da Alemanha. No Brasil, o real também se valorizou, chegando a R$ 5,68 – R$ 5,69. Esse movimento está relacionado à política do governo dos EUA de desvalorizar o dólar para estimular a produção industrial e tecnológica no país. Um dólar mais fraco reduz o impacto das tarifas comerciais.

Se o DXY retornar ao nível de 100, o câmbio no Brasil pode atingir R$ 5,50. Movimentos do dólar no cenário global têm impacto maior no câmbio brasileiro do que fatores internos.

No Brasil, o Comitê de Política Monetária (Copom) também decide hoje sobre a taxa Selic. A expectativa é de elevação para 14,25%, cumprindo o que já estava contratado. A grande dúvida é sobre os próximos passos. O Copom deve adotar um tom cauteloso, sem descartar novas altas, mas reconhecendo sinais de desaceleração da economia. Ontem, o Monitor do PIB da FGV indicou crescimento de 0,3% em janeiro, alinhado ao IBC-Br, mas há dados contraditórios: a Pesquisa Mensal de Serviços e a produção industrial mostraram queda no mesmo período.

O Copom pode indicar um ritmo menor de elevação da Selic nas próximas reuniões – em vez de subir 1 ponto percentual, pode reduzir para 0,75 pp, 0,50 pp ou 0,25 pp. No entanto, não deve interromper o ciclo de alta imediatamente.

Outro tema importante é a proposta de isenção do Imposto de Renda, divulgada ontem. O projeto prevê isenção para quem ganha até R$ 5.000 por mês, com impacto fiscal estimado entre R$ 25 bilhões e R$ 30 bilhões. A compensação viria de uma tributação mínima de 10% para quem ganha acima de R$ 600.000 por ano. O modelo prevê alíquotas progressivas:

• Quem ganha R$ 600.000 por ano pagaria pelo menos R$ 30.000 de imposto (5%).

• A alíquota aumentaria gradualmente até 10% para quem ganha R$ 1.200.000 ou mais.

Se aprovada, essa tributação poderia gerar até R$ 40 bilhões em arrecadação, cobrindo o custo da isenção e deixando um saldo positivo de R$ 10 bilhões. A principal preocupação é que o Congresso aprove a isenção, mas não a compensação, desequilibrando as contas públicas.

Caso a medida passe, 90% dos contribuintes deixariam de pagar Imposto de Renda, concentrando a arrecadação nos 10% mais ricos. Essa isenção beneficiaria o consumo, pois famílias de renda mais baixa tendem a gastar integralmente qualquer alívio fiscal, o que pode impulsionar a atividade econômica e pressionar a inflação.